En los inicios, Roman Martin de Interbel creia que lo más importante era la idea, muchos de los emprendedores creen que eso es lo más importante. Pero es mucho más importante el equipo que hay detras para ejecutarla.

Hay que tener un mínimo del 15% de beneficios (con dividendos) sobre la facturación, sino no es una empresa sino un autoempleo. Hay que dedicar un 5% para re-inversión y un 5% para reservas.

Los 12 valores para crear un equipo:

• Respeto
• Integridad
• Disciplina
• Desarrollar nuestro talento
• Criterio
• Responsabilidad
• Trabajo en Equipo
• Compromiso
• Dar Satisfacción al Cliente
• Innovación
• Tenacidad
• Actitud Positiva – Pasional

Debaeque ha comunicado hoy oficialmente (sale en Expansion) que ha adquirido el 10% de Buyvip a través de una operación en la que han adquirido capital a inversores y alguno de los fundadores. Ayer lo comentó Gustavo García en SeedRocket Madrid, pero sin dar detalles de la operación, sólo que algunos minoritarios habían vendido a Debaeque.

Para centrar la operación os resumiré la historía de BuyVip:

• Gustavo Garcia va a ver a Rodolfo Carpintier que le da la idea de un producto similar a Vente-Privee.com
• Gustavo incorpora en el proyecto a un socio tecnológico (Media Net Software de Jose Luis Vallejo y Juan Pane) y a un socio con alto nivel de contactos en el mundo financiero (el aleman Gerald Heydenreich). El capital de la empresa reparte aproximadamente a 1/3 para cada socio.
• Se crea Buyvip, ronda de business angels donde entran unos 40 compañeros del master del IESE y DAD (Rodolfo Carpintier). En esta ronda los inversores entran a una valoración de 2-2.5 millones de €.
• 1ª Ronda de inversión de 2 millones de € (Marzo 2007), entran Molins Capital Inversión (gestionado por ACP) y Grupo Intercom
• 2ª Ronda de inversión de 7 millones de € (Julio 2007), entran 3i, European Founder Fund, Molins Capital Inversión (ACP) y Michael Kleindl
• 3ª Ronda de inversión de 12-14 millones de € (Julio 2008), entran Bertelsmann, MCI (ACP) y 3i con una valoración cercana a los 50 millones de €

Al parecer ahora han salido los de Media Net vendiendo un 40-50% de sus acciones iniciales y muchos de los business angels compañeros del IESE que invirtieron en la fase FFF. De los inversores iniciales DAD todavía se mantiene en el accionariado, ya que sigue apostando por el crecimiento de la empresa.

No es pública la valoración de estas adquisiciones, pero tratandose de un “cash out” (dinero que se va al bolsillo de los accionistas) seguro que es una valoración inferior a la última que fue ligeramente superior a los 50 Millones de €. Según he podido leer en información sobre operaciones similares, el descuento que tiene el comprador en estas adquisiciones sobre la última valoración (“cash in”) suele ser del 25 al 50%.

El sector de la venta privada no para de crecer y se ha convertido en uno de los motores del comercio electrónico en España junto con el sector de turismo (viajes y hoteles). El otro grande de outlet online en España que es Privalia, ya ha permitido que sus inversores hayan recogido los beneficios.

Con esta inversión se confirma que Debaeque tiene fondos para continuar invirtiendo, anteriormente ya habían invertido en Helpmycash, NTR Global, Strands, Lemon Quest, Oryzon, Oasyssoft, Apesoft, Kimia, … Debaeque es un fondo dirigido por Patrick Raibaut y Marc Ferrero. Por cierto, resulta curioso que en la nota de prensa oficial omitan algunas de sus inversiones que no han ido bien o están en situación de riesgo, pero me ha sorprendido mucho la ausencia de una de las más importantes como es Strands que en teoría es una de sus mejores referencias de inversión.

Durante la charla de Mario Brüggemann en SeedRocket Stage Madrid ha salido el tema del analisis de mercados a través de los metodos de top-down y botton-up. Creo que es interesante hacer un post especifico para ello, ya que puede guiar a los emprendedores de como pueden evaluar la potencialidad de su proyecto.

Los ejemplos que ha puesto son muy buenos, así que los copio literalmente para que se entienda mucho mejor.  

Ejemplo analisis top-down, para ejemplo de asesorseguros.com:

- Seguros España: 45.000 millones €
- Seguros Coche 12.000 M €
- Seguros Coche online: 180 M €
- Seguros Coche online (inversión marketing): 27 M €
- Facturación potencial (15%): 4 M €

Ejemplo de analisis bottom-up para una empresa que fabrica y vende “software para empresas”:

- Empresas potenciales: 10.000
- Empresas compradoras: 100
- Precio del software: 4.000 €
- Facturación potencial: 0,4 M €

Muchas veces los emprendedores pecan de hacer en analisis top-down, pero la realidad es que es el analisis bottom-up el que te permite tener unas cifras realistas. Hay que hacer los dos y ver que los números realmente son cercanos para ver si el proyecto es viable.

Mario Brüggemann ha comenzado la sesión del miercoles en SeedRocket comentando que “Emprender es un poco como Survivor“. Hay diferentes fases en un startup, tanto la prepración como la ejecución posterior, la charla de Mario se centrará en la fase de prepración.

Lo primero es escoger bien la oportunidad en la cual se va a trabajar, esto es el 50% de la supervivencia. Hay 3 áreas en la preparación de un start-up:

1. Mercado
2. Modelo de Negocio
3. Equipo

Es importante revisar todo con realismo, pero también hay que mirar que se pueden alcanzar los objetivos personales que toda persona busca en un proyecto. Es necesario que tu estés convencido para atraer equipo, clientes e inversores.

Mario Brüggemann ha creado varias empresas como Quest (Juego por correo), luego OcioJoven.com que consigio financiación de Parques Reunidos y fue adquirida por Planeta. En 2007 ha creado AsesorSeguros.com donde ha conseguida una ronda de financiación de 700.000 euros por partes de business angels. También ha invertido en Pixable, Job&Talent y participa como mentor en SeedRocket.

Cualquier producto que se lanze hoy en dia online tiene que ser + bueno + bonito + barato que lo que hay hoy en día. Destacar que tu innovación tiene que ser sustancialmente superior a lo existente en otros productos. Un ejemplo de innovación disruptiva es Amazon o Tivo, donde se crearon productos donde se cumplia el BBB.

En la 3ª edición de SeedRocket el 75% de los proyectos eran demasiado pequeños como para que obtuvieran financiación por parte de inversores. El tamaño importa. Hay dos formas para analizar el tamaño de un mercado, son top-down y bottom-up.

He hecho un post especifico con un buen ejemplo para entender lo que és el análisis top-down y botton-up.

Hay que ir a proyectos ambiciososos con una facturación objetivo de 4 a 10 millones de euros para que se puedan buscar otro tipo de inversores además de los business angels o FFF que si podrian entrar en una empresa que facture 1 M €.

Es necesario crear un negocio que tenga más ingresos que gastos de forma recurrente, escalable y sostenible. Hay que analizar tu poder de negociación para conseguir proveedores y clientes.

Un tema muy importante es definir tu competencia actual, pero también tienes que pensar en tus potenciales entrantes e incluso en aquellos que puedan ser tus sustitutos. Cuantas más barreras de entrada tengan los competidores, mucho mejor para tu proyecto.

Hoy en dia hay muchos segmentos donde las barreras de entrada son muy elevadas y complican la viabilidad del proyecto. Un ejemplo sería hoy meterse en el sector de clasificados online, es muy complicado ya que hay muchas marcas conocidas en el mercado, empresas con más inversión, empresas más organizadas, etc…

Las claves para un buen equipo en un startup sería un equipo reducido, complementario, generalista, con una buena visión y capacidad de gestión. Tienen que ser rápidos, económicos, ágil y con capacidad de impacto. El ejemplos seria el Equipo A donde hay un lider, un comercial, un especialista técnico y un experto en operaciones. Pero es necesario que todo el mundo entienda un poco de todo, aunque realmente cada uno deba ser un especialista.
 
El exito es la capacidad de ir de un fracaso a otro sin perder la pasión.
 
El emprendedor tiene que preguntarse ¿Estoy dispuesto a invertir mis próximos 5 años en esto, anque al final termine no saliendo según el plan? Pero al final como dice Kobe Bryant, tienes que tener más hambre que el competidor de al lado.
 
Un gran equipo en un mal mercado no funciona, sin embargo un gran mercado con un mal equipo puede funcionar. Lo ideal es la combinación de las 2. El factor número 1 para el fracaso de una empresa es que la combinación entre producto y mercado encajen de forma rentable y sostenible.

Gustavo Garcia, socio fundador de Buyvip, ha empezado preguntando a todos los emprendedores información de su empresa y la pregunta común ha sido ¿Como vas a ganar dinero?.

Gustavo ha empezando comentando que hay más dinero (yo no estoy de acuerdo), pero es más díficil de convencer a los inversores. La mayoría de fondos de capital riesgo están “plegando velas” y se miran mucho sus inversiones. El creé más en los negocios B2B que en los B2C.

Ellos empezaron en la primera ronda con Friends & Family & Fools, allí inviertieron muchos compañeros de master del IESE, ahora muchos de estos están recogiendo los beneficios de haber apostado por BuyVip. Estos inversores entraron a una valoración de 2-2.5 millones de euros y se han salido multiplicando por bastante el beneficio.

Lo primero que tienen que hacer los emprendedores tras consegir inversión FFF es presentar sus proyectos en los Foros de Business Angels. En este caso estos inversores ya pueden invertir mucho más dinero, cantidad cercana al millón de euros.

En estas fases es importante tener un gran asesoramiento legal ,sobre todo para estar bien cubiertos en ampliaciones de capital, ventas de empresa, control de la sociedad, etc… También hay que buscar inversores que sean justos en este tipo de cosas, pero siempre depende de la inversión.

Es importante meterse en negocios escalables, un ejemplo de negocio escalable es SoloStocks.com. En el caso de Buyvip la expansión internacional es muy complicada.

Para los proyectos españoles es bueno que vengan inversores internacionales a invertir en España, como ha ocurrido en su caso. Eso ayudará a que tanto los inversores de fuera como los de casa se miren mejor los proyectos de Internet en España.

Entre los business angels y capital riesgo hay empresas intermedias que están jugando, ahi se puede mencionar a DAD o Grupo Intercom. Luego en Capital Reisgo podemos hablar de ACP, Highgrowth, Nauta, Debaeque, …

Gustavo ha reconocido que la idea de negocio de Buyvip se la dió Rodolfo Carpintier de DAD, quien fue uno de sus primeros inversores.

Ante mi pregunta de si es bueno darle un porcentaje importante de acciones al socio tecnologico, Gustavo nos ha contado que él dio en su día 1/3 de la empresa a Medianet. Dejando claro que no sólo fue un socio técnico, sino que creían mucho en el proyecto y le animaron a crear la empresa, Gustavo no recomienda a los emprendedores darle acciones a “los programadores”. Lo ideal es contratar ese servicio, pagar por ello y así poder exigir. NO siempre es fácil exigir cuando los informáticos son socios del proyecto.

Joshua Novick empezo su actividad en 1996 desarrollando centros comerciales por Internet con Centrocom. El capital inicial fue de 500.000 pesetas (3000 euros), hicieron paginas de e-commerce para El Corte Inglés o La Casa del Libro. Empezaron dos personas, un técnico y el emprendedor.

En 1997 funda I-Network, red de publicidad hispana, ya que detectó la necesidad de gestionar la publicidad de los clientes a los que les hacia la tienda. El modelo de negocio era el ya utilizado en USA por otras empresas de publicidad online, que era vender banners. Creando este negocio es como entró en contacto con Media Planning, a quienes ayudó a montar su negocio y conocio a la familia Rodés, dueños de Media Planning, que luego entraron de socios en su negocio.

Luego en 1999 montó Demasiado.com como un portal de servicios con hosting gratuito, email, chat, foros e intercambio de banners gratuito. Considera que en esa etapa se “dejo llevar” y vivio todod el boom.com, saliendo en muchos medios de comunicación. Obtuvo inversión de varios fondos y levantaron 5 millones de US$ para expandir Demasiado.com por todo el mundo llegando a tener 12 oficinas principalmente en latinoamerica.

Reconoce que no tenian absolutamente montados ni mecanismos, ni procesos, ni tecnología para poder gestonar la empresa que crearon. Joshua se mudo a New York y desde allí organizó la expansión internacional. Luego tuvo 2 rondas más de financiación, Telmex invirtió otros 10 millones de US%. En un año pasaron de 4-5 personas a 140 personas sin ningún tipo de rigor o control de crecimiento. Las oficinas no estaban conectadas, no habia mecanismos, no habia control, cada uno hacia lo que queria.

Ese descontrol era lo normal de la epoca en todas las empresas .com, lo importante era crecer cueste lo que cueste. Joshua reconoce de forma muy sincera que “cuando miro atras, no se como pude hacer eso“. De repente la empresa no pudo obtener más fondos, y eso obligó a tener que empezar a cerrar oficinas, a pesar de que ya estaban empezando a facturar.

Del boom.com al punto.bomb, habian cerrado un acuerdo con Deutsche Bank para una ronda de 30 millones de US$, pero de repente tras el crash nadie queria escucharte. Vendieron Demasiado.com a Eresmas y pasaron de 140 a 22 personas, el titular de la epoca fue “Era demasiado“. El cierre de las oficinas fue durisimo, ir país a país a ver quien te debe dinero, a quien debes dinero, cual es la contabilidad, etc…

En 2002 empieza la diversificación y el crecimiento, fue el renacer de la empresa, periodo que duró de 2002 a 2005. Fue como empezar un startup desde cero, diversificaron más a variable y marketing directo para captar clientes tradicionales. Habia que evangelizar al mercado sobre las posibilidades del marketing.

En 2006-2o07 se planteó el dilema ¿Vendemos o crecemos? Recibieron más de 10 ofertas, pero decidieron que Antevenio tenia que salir a bolsa. El primer dilema fue ¿Alternext o AIM (Londrés)? decidiendo la 1ª opción.

Joshua ha comentado que visto desde la perspectiva actual,  para los emprendedores hubiera sido mucho más rentable aceptar alguna de las ofertas que el % que el emprendedor mantiene con la valoración bursatil actual. Dado lo delicado del comenario, le he preguntado a Joshua antes de publicarlo en twitter, contestando de forma pesimista / realista que es díficil que las acciones bajen todavía más.

Las ventajas de salir a bolsa, tal y como ya ha comentado en otras ocasiones, son:

- Financiación para crecer
- Notoriedad
- Transparencia para firmas de acucerdos multinacionales
- Mayor facilidad para captar talento

La oferta incial fueron de la salida a bolsa de Antevenio 1.050.000 acciones equivalentes al 25.93% del capital despues de la OPV por un total de 6.7 millones de euros. Al final se emitieron 1.207.500 con una demanda institucional de 8,5 millones de acciones y 2,5 de demanda retail. El resultado fue 4.500 nuevos accionitas con 38 fondos “small cap” y 4.500 inversores particulares.

Los primeros dias se movieron 300.000 acciones, en total 1/4 parte de las acciones en “free float” se movieron de manos. El valor llego a 9 € por accción, mientras que salieron a 6.77€, actualmente las acciones están a 5.80 €, por debajo del precio de salida a bolsa. En 5 años ha logrado pasar de los 4.15 millones de facturación del 2004 a los 20,5 millones que facturaron 20.8 millones de euros.

En los últimos 2 años han lanzado distintos nuevos negocios como Antevenio Mobile. En 2010 quieren hacer la expansión internacional. De momento están en Italia, pero quieren abrir oficina en Italia y Latinoamerica.

Para un inversor que tenga paciencia, España es un mercado muy bueno para invertir en proyectos de Internet. Aquí queda muchisimo camino por recorrer, el crecimiento NO va a ser en el año 2010, España no estará bien el próximo año. Sin embargo, a medio plazo invertir en España en negocios vinculados con Internet.

El principal consejo es antes de emprender una expansión internacional es que hay que tener los procesos de gestión, metodologia, gestión financiera, forma de trabajar, etc … muy bien organizados para evitar los problemas del crecimiento.

El segundo consejo final es aprovechar los momentos buenos de los mercados para buscar financiación o hacer exit en un negocio.