Capital riesgo define dos cosas distintas:

- venture capital (VC)
- private equity (PE)

• VC es invertir en empresas que están arrancando y creciendo, es una participación temporal y minoritaria.
• PE (usado en EU) es fnanciar empresas no cotizadas, sobre todo empresas consolidadas donde preferiblemente con la compra de paquetes de control. Puede no ser temporal.

En ambos casos los inversores en capital riesgo aportan un valor añadido. José definie a los BA’s como un capital riesgo informal.

En España arranca el Capital Riesgo a finales de los 70, principalmente con un arranque con iniciativa pública, pero posteriormente se han incorporado inversores extranjeros que han provocado el crecimiento. En el 2007 fue el año donde se alcanzó el mayor importe de capital invertido. En los últimos 2 años el importe invertido ha caído, pero el nº de operaciones más o menos se mantiene.

Es un mercado con dificultad para gestionarse, ya que tardas un año en captar dinero, pero se tardan unos 3 años en invertirse de forma correcta. Ese provoca un desajuste en los mercados de inversión en función de parámetros globales.

En los últimos años se ha concentrado la inversión en las grandes empresas, abandonando la inversión de capital riesgo en empresas en crecimiento o startups. El mayor problema es la liquidez de las inversiones, eso hace que en España los inversores se enfoquen en operaciones grandes.

La causa está en las carencias del entorno, una de las principales es el pequeño tamaño del mercado. Los BA’s están poco desarrollados, sobre todo al no haber una legislación especifica, no hay incentivos para los BA’s. Muchos BA’s acaban organizandose en una SL/SA o una SCR, la culpa es de la falta de legislación.

Los problemas del entorno son:

• Reducido mercado interior
• Nuestra bolsa de valores sólo para entidades de gran tamaño
• Limitada relevancia de ser empresario o emprendedor
• Plan formativo que no se adapta a las empresas
• Fiscalidad mala para emprender e invertir en riesgo

Los efectos que esto tiene son:

• Crecimiento lento en empresas en etapas iniciales
• El inversor de Capital Riesgo no puede salir

Soluciones:

• Intervención del sector público con fondos públicos o mixtos
• Buscar formulas de coinversión con inversores privados reduciendo el riesgo
• Fomentar la iniciativa emprendedora (nos llevará decadas)
• Apoyar a los BA’s mediante unos incentivos fiscales
• Atraer dinero de inversores particulares para proyectos menos desarrollados (igual que nos atraen a la Loteria)

Uno de los mayores problemas son las actuaciones dispersas, fragmentadas, que no resuelven los problemas. La culpa la tienen las diferentes administraciones (central, regional, local) con sus distintas iniciativas de ayuda al emprendimiento y ayuda a las inversiones.

El cambiaría la ley para permitir la inversión en empresas no cotizadas a nivel particular, una especie de nueva lotería o fondo de pensiones. El propio estado tendría que ser el que potenciará esto.

Desde el 2005 en el MAB sólo cotiza una empresa que haya sido invertida previamente por el mercado de capital riesgo, algo está mal hecho. No hay mercado de oferta y demanda, hay que crear el mercado. Una opción sería crear algo con la misma legislación que los fondos de pensión para las inversiones de particulares en empresas no cotizadas.

1. quizas ha dicho el 24 de Noviembre de 2009

   Ah, ¿pero existe el capital riesgo en España? Estaría bien ver una lista de inversiones realizadas por las autoproclamadas empresas de capital riesgo en España.

   Estaría todavía mejor ver una lista de las inversiones en “empresas que están arrancando y creciendo”.

   A ver si así nos quitamos todos las caretas.

2. juan ha dicho el 24 de Noviembre de 2009

   desgraciadamente el MAB no es una bolsa Venture, como las hay en otros países como Canadá, estuve en una charla sobre el MAB y buscan pymes más bien tradicionales con facturaciones de 20-30 millones de euros, buscan una bolsa simplificada para empresas ya consolidadas pero que por trámites y burocracia pasan del mercado continuo.

3. Invertir en Bolsa ha dicho el 28 de Noviembre de 2009

   No creo que la intervención pública sea la forma de dinamizar la economía. Es un contrasentido.

   Lo que hay que hacer es bajar todo tipo de impuestos.

   No se pueden dar subvenciones a todo el mundo, pero sí se pueden bajar los impuestos a todo el mundo.

4. Perfil empresa y financiación « Joan Arús ha dicho el 1 de Diciembre de 2009

   [...] relación a IMPIVA, dejo un post de Carlos Blanco donde se resume la ponencia de José Martí realizada en el IV Foro de Financiación celebrado en Valencia la semana [...]